蒋明诚「明诚学院」：什麽是动能因子？

    全球GU市由年初至今，已修正半年的时间，美GU更是跌入技术X熊市区间，台GU也随之跌破万六大关，而近期GU市波动更为剧烈，VIX波动率指数自从1月以来已连续将近两个季度维持在20~30的区间震荡，明显高於过去2021年的安逸行情。

    在如此大幅度波动的盘势之下，类GU表现轮动频繁，就连年初持续表现亮眼的能源类GU，也在6/6当周，创下疫情以来单周最大修正，修正幅度逾17%以上，近年来因为对於「强者恒强」的投资论调所兴起的动能因子投资，今年的绩效也表现疲弱。本篇蒋明诚先生将详细解析究竟何为动能因子？以及探讨动能因子的投资策略是否不再适用了？

    动能因子的定义与适合投资的时机

    之前蒋明诚先生的文章介绍了因子投资的始祖-FF三因子模型，动能因子（MomentumFactor）则是在模型被提出後，学术界开始发现在三因子之外，仍存在着无法解释的超额报酬，也因此动能交易於90年代起开始被广泛关注。

    蒋明诚先生介绍动能投资的主要逻辑认为过去表现较为强势的标的，在未来一定的期间内也将会持续创造优越的报酬，反之亦然。而会有这样的现象，主要因为对於效率